Zaghafte Aufhellung trotz anspruchsvollem Umfeld

Die Geschäftslage in der Ostschweizer Wirtschaft hat sich zuletzt stabil entwickelt und notiert derzeit knapp im positiven Bereich. Der Stimmungsbarometer hat wieder etwas nachgegeben und verharrt unter der wichtigen Marke von 100 Punkten. Ausführungen zu Methodik und Interpretation am Ende des Dokuments.

Die Ostschweizer Industrie kämpft nach wie vor mit der zähen Entwicklung in wichtigen Absatzmärkten. Die US-Wirtschaft zeigt sich trotz der wechselhaften Zollpolitik zwar robust. Für hiesige Unternehmen bestehen aber trotz der Absichtserklärung über ein Handelsabkommen mit den USA weiter erhebliche Abwärtsrisiken und Unsicherheiten. Impulse für eine nachhaltige Belebung aus anderen Absatzmärkten fehlen. Entscheidend bleibt die Entwicklung in Deutschland, wo sich die Konjunktur nur schleppend erholt und positive Signale bislang einzig aus der Rüstungsindustrie kommen. «Ein breiter Aufschwung in Deutschland lässt weiter auf sich warten und wird durch strukturelle Probleme gebremst. Im Jahresverlauf dürfte das Infrastrukturpaket jedoch erste Impulse setzen», analysiert Céline Koster, Konjunkturexpertin bei der St.Galler Kantonalbank. Die nachhaltige Wirkung auf die Ostschweizer Wirtschaft dürfte jedoch deutlich geringer ausfallen als ursprünglich erhofft, da wesentliche Teile des Pakets in bereits geplante Ausgaben fliessen und nicht in zusätzliche Infrastrukturprojekte.

Für exportorientierte Firmen bleibt zudem die Währungssituation herausfordernd. Der Franken bleibt in Phasen erhöhter geo- und handelspolitischer Unsicherheit gefragt und hat sich gegenüber dem US-Dollar sowie zuletzt auch gegenüber dem Euro aufgewertet. Dies verteuert Exporte in weite Teile der Welt und schwächt die preisliche Wettbewerbsfähigkeit der Ostschweizer Unternehmen.

Dennoch blicken die Industriebetriebe aus der Region erwartungsvoll auf das erste Halbjahr 2026. Die Vorlaufindikatoren deuten für die kommenden Monate auf eine zögerliche Belebung hin: Für Produktion, Exporte und Bestelleingänge rechnen die Industriebetriebe mit einer Zunahme, wenn auch ausgehend von tiefem Niveau. Unter den Industrie-Subbranchen bleibt die Heterogenität ausgeprägt. Im Maschinen- und Fahrzeugbau ist einzig der erwartete Bestelleingang positiv, während die Elektronik- und Optikindustrie bei allen Indikatoren Verbesserungen erwartet. Die aufgehellten Aussichten münden insgesamt in der Erwartung, dass sich die Geschäftslage in den kommenden sechs Monaten verbessert. «Es ist eher eine zähe Normalisierung als eine dynamische Erholung zu erwarten», sagt Céline Koster.

Ein zunehmendes Risiko für die Ostschweizer Exportindustrie stellen wirtschafts- und industriepolitische Entwicklungen in China, den USA und vermehrt auch im europäischen Ausland dar. Die italienische Regierung plante zuletzt, steuerliche Anreize zugunsten von Maschinenkäufen aus EU- und EWR-Ländern einzuführen, was hiesige Maschinenexporteure im sechstwichtigsten Einzelzielmarkt massiv benachteiligt hätte. Zwar hat sich Italien von dieser expliziten Diskriminierung abgewandt, doch die Meldungen aus Brüssel weisen zunehmend in eine protektionistische Richtung. Ab Mitte Jahr will die EU die eigene Stahlindustrie mit hohen Zöllen schützen. Anfang Februar hat überdies der EU-Industriekommissar in einem von mehr als 1’000 Unternehmenschefs unterzeichneten Aufruf eine Bevorzugung von Firmen aus dem EU-Raum bei Beihilfen und öffentlichen Aufträgen gefordert. «Solche Massnahmen senden ein ordnungspolitisch problematisches Signal und können eine erhebliche Benachteiligung für die Ostschweizer Industrie schaffen», sagt Fabio Giger, stellvertretender Leiter Research der IHK St.Gallen-Appenzell.

Die Binnenwirtschaft bleibt eine wichtige Stütze für die gesamtwirtschaftliche Entwicklung. Im Baugewerbe wird die Geschäftslage positiv eingeschätzt. Die vermeldete Auftragsreichweite im Bauhauptgewerbe ist auf ein neues Rekordhoch von über neun Monaten gestiegen, getragen vom Wohnbau. Zäher entwickelt sich hingegen das Geschäft mit industrienahen Bauprojekten. Höhere Bauinvestitionen im Wohnsegment, gut gefüllte Auftragsbücher und tiefe Zinsen stützen die Erwartungen einer zunehmenden Bautätigkeit. Der Mangel an Arbeitskräften wird dabei wieder häufiger als Hemmnis genannt.

Im Detailhandel bleibt die Nachfrage verhalten. Zwar steigen die mengenmässigen Absätze, aber Umsätze und Erträge entwickeln sich weitgehend stabil, was auf eine zunehmende Preissensitivität der Konsumentinnen und Konsumenten hindeutet. Der Grosshandel verzeichnet eine deutliche Stimmungsaufhellung bei weiterhin anspruchsvollen Nachfragebedingungen. Die positive Einschätzung ist insbesondere in konsumnahen Subbranchen ausgeprägt. Demgegenüber bleibt die Lage für industrienahe Grosshandelsunternehmen anspruchsvoller.

In der Finanz- und Versicherungsbranche wird die Geschäftslage als gut eingeschätzt, getragen durch eine robuste Nachfrage unter anderem im Vorsorge- und Hypothekargeschäft. Der Personalbestand wird trotz erheblicher Umwälzungen im Finanz- und Versicherungsbereich mehrheitlich als passend beurteilt. Im Gastgewerbe hat die Nachfrage zuletzt nachgelassen und die Betriebe blicken entsprechend vorsichtiger in die kommenden Monate.

Trotz leicht gestiegener Arbeitslosenquote präsentiert sich der Ostschweizer Arbeitsmarkt robust. Im Januar lag die Arbeitslosenquote bei 2.4 Prozent und damit knapp über dem langjährigen Schnitt. Die Unternehmen im Bau, Detailhandel und in der Industrie gehen von einer gleichbleibenden Beschäftigtenzahl für die nächsten drei Monaten aus.